渐近的美联储降息!全球抛售美债,需要警惕美

 

 

本周的一个深夜,美联储议息会议结束,一轮新的降息周期变得越来越急迫,美国经济的续命旋转门,上一波靠1.5万亿美元的减税,这一波显然民生大基建计划又是没影的事,于是残酷的现实选择题里,降息透支信用又成了最薄的窗户纸。

破,与不破,时间的问题。

村口大爷抱怨说:“剧变,怎么老是半夜鸡叫”。

1

 

1968年,眼瞅着布雷顿森林体系风雨飘遥之际,睡不着觉的法国总统戴高乐,果断派军舰把存放于美国纽联储的4亿美元黄金,连夜运回了巴黎的法兰西银行。

3年之后的1971年,果不其然,美元正式与财富的门神黄金硬脱钩,布雷顿森林体系被挂在墙上。随后数十年,加息降息的周期镰刀,美元升值又贬值,吃哑巴亏的已经不能用多少钱来衡量了。

去年通胀率达到40000%的委内瑞拉大兄弟们说:“都是印刷过日子的纸,做钱的差距怎么这么大孽”?

震荡的美元信用吊桥上,两头各站着一排大力士抖动着绳子,站在桥上的众人,被晃得肝肠寸断、骂声四起,尖叫声中不时有力气小、平衡性弱的小哥哥、小姐姐被晃下吊桥,桥下河流湍急,趟水上岸的非美货币,大概率又是从0开始。

你菌爷的好友十一侠说:“半个世纪以来,美元危机,是所有主权国家都头疼的事情。想象一下,你们家银行存款账户的密码竟然掌握在邻居老王手里,你说可怕不可怕。”

2

 

硬汉普京,做的最直接。

在过去的1年时间里,俄罗斯央行可谓是清空式抛售美债。俄罗斯从2018年1月的969亿美元抛售了85%的美国国债,此外,俄罗斯央行还在其外汇储备中减持美元的占比。

抛售美元资产的同时,另一只手则大举增持黄金。2018年,俄罗斯央行购买了274.3吨黄金,进入2019年,俄罗斯央行继续买买买,今年一季度,俄罗斯央行购买了55.3吨黄金,最终,俄罗斯黄金储备总量超过2168吨,占总储备量的19%,而且,今年第一季度,俄罗斯黄金产量为58.12吨,远远高于2018年的51.61吨。

黄金最根本的属性是信用货币体系失稳的对冲,而其历史走势也都遵循着繁荣期稳定且弱势,信用货币体系失稳则走牛的逻辑。

△美黄金价格走势截图

 

实盘显示,从2019年初以来,国际黄金价格再次走牛,从1200美元/盎司一下稳步上涨,在6月中旬美联储货币政策转向的加持下,突破1400美元/盎司,并稳稳站上了1350美元/盎司以上的多空关键位,这个价格也是2018年全球经济最悲观4月份的价格。

黄金是信用货币坏孩子们的反骨。

除了硬气的俄罗斯央行,中国央行,德国央行、法国央行、以及受灾受难的委内瑞拉、津巴布韦等一众小国央行都在策略性的调整美元资产的仓位。

以中国央行为例,目前3万多亿的外汇储备中,大概有1/3购买了美国国债,持有量有1.12万亿美元。

从2018年开始打架,中国就曾持续减持美债,虽然没有出现俄罗斯央行那样“清仓式”的硬钢,但美国最大债权国的态度已经足够吓人。

 

债权的体量决定最终地位。

这是永远绕不开的硬铁律。

虽然目前“去美元化”的趋势还只是属于策略性的调仓,但美元信用风险如鲠在喉的现实下也是需要时刻警惕的雷区。基础设施失稳,往往带来的是一荣俱荣一损俱损的崩盘,没有结构性安全可讲。

另外,与“去美元化”趋势相反的是,全球包括俄罗斯、新加坡、澳大利亚在内的60多个国家和地区都已经讲人民币纳入外汇储备。

信用货币是欠条,这张欠条是别人存在中国的信用凭证,人家为什么存到你这里,而不存到其他家,腰包硬气才是王道。

国与国之间,利益才是永恒。

3

 

抛开那些眼花缭乱的专业术语,钱的根本意义就是保证以稳定的币值买到东西。那么目前各国央行的“去美元化”冲动以及国际贸易用非美元货币进行支付的行为,从本质上讲就是对美元信用的“釜底抽薪”。

其实在去年10月份文章《重磅!内需这款大战略》(点击查看)里,笔者就已经讲过,十年前中国的外汇储备就已经开始战略调仓了。

观察央行十年来资产负债表的变化趋势,外汇占款净值与对金融机构债权占比正是呈现了这一此消彼长的大趋势。企业特别是私营企业未来依然会越来越重要,因为放水的指挥棒交给了市场。

△央行资产负债表变化趋势

 

而6月15日,央行针对中小银行的常备借款便利SLF3000亿的定向释放,其实就是在做大对金融机构债权的占比。

这才是十年来最大的事,因为央行资产负债表才是整个经济的宏观战略地图,外汇储备下降,国内企业债权的提升,勾勒出了我们已经由外需依附型经济,开始转到了内需的独立自主型经济生态了。

这才是经济最大的韧性,笔者对于中国经济的信心也就包含其中。

这个问题值得大家好好琢磨一下。

主次矛盾要分清。

4

 

伟大的转折总是从一些不相信和质疑开始的。

美债收益率全面走低已经预试着2019年的“货币转折门”开始旋转了,加息周期结束,降息周期开始跑步进场。

 

美国是一台高成本的机器,它的收益靠的不是下地干活儿,而是拿着低价的美元进行国内和世界范围内的投机。

十年期美债收益率现在处于低位,已经跌到2%附近,这是国际跨国资本的成本,降息周期即将来临,天量的资本会投向哪里呢?

美股是一直以来最大的廉价美元收容所,但这次不一样了,美股经过十年牛市之后,估值水平已经处于历史第三高了,距离估值峰值的1929年和2007年很近了,如果未来没有大幅的调整,那美股可能就不是最佳的廉价美元收容所。

资本是有成本的,收益才是王道。

个人看到的历史总是碎片化的。所有大的历史转折,刚开始没有人相信跟自己是相关的,有些坏的声音更是夹杂在舆论中,风凉话满天飞,待到一切尘埃落定,生态环境骤然改变时,后知后觉者才会明白一系列细枝末节连在一起的真正伟大意义。

6.13科创板大会,金融高层顶配出席,一切都来的那么急切,新的池子很快就要完工,开门迎客,等待谁的到来?

调动资本市场血性的药引子是什么?

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